電視劇與電影可以說是人們不可或缺的娛樂，最近發現有很多影視產業的公司開始登入興櫃了！
筆者好奇之餘也做了一些study，一些有趣的小發現得以與各位分享。
Value Chain
以下這張圖說明得很清楚，筆者便不再綴述了，請參考下圖。
Business Model
近來登入興櫃的三家公司分別為華聯、昇華與影一，三家都有一定的background，擁有輝煌的實績。在最近修法之前，台灣還沒有類似的公司進入資本市場，令人格外覺得新奇。三家各有勝場，也各有優缺點嚕。
華聯 4805
三大股東：秀泰、國賓與大魯閣，旗下有兩大系統之戲院，是以兼有發行商之業務。公司近年才轉型投資電影，是以目前尚無實績，目前發行較為知名有大囍臨門及下圖幾部。目前股本1.6億，淨值1.96億，有發行、經紀、製作三大業務。
昇華 4806
目前三家中唯一有賺錢的公司，經營模式與其他二家不儘相同，過往作品與實績較多電視戲劇作品，生意的方式也不同，目前1.9億，股本4億，公司目前電視劇製作收入為主，輔以經紀收入並兼投資電影製作。
影一 8458
能率集團投資，由李烈率領經營團隊。目前股本1.9億，淨值1.5億。過往成功的電影不少，有艋舺、翻滾吧！阿信、總舖師…等。公司主要就是製作影像作品與經紀，自然營運的波動性相對巨大。
Financial Information
三家的財務數字比較如下圖，其中只有昇華有獲利，其他兩家目前仍見虧損。其中影一由於軍中樂園的票房不佳，是以仍然處於虧損；華聯則是去年靠著業外轉正bottom line，但仍無穩定的現金流入。
說實在，以過往評估公司的獲利來評估影視產業可能不work，是以筆者參考生技公司的模式，找了一些模型來思考公司價值。
精準預測與價值
94% of variation in a film’s box office opening can be explained with trailer-related title search volume 4 weeks prior to release, coupled with seasonality and franchise status
其實有讀過精準預測的朋友應該會想到可以使用其中的預估model來估計票房，進而估計公司獲利算出價值
Google 先前發表的 Quantifying Movie Magic Research studies，其中的一個模型是採用google search + Youtube search 來估計票房。該模型擁有94%的R-square，有相當高的解釋能力。
有趣的是，在上映的4週前這個Model 的判定係數低於70%，Google 研究顯示目前運用大數據所推測票房的model的期間限定只有在一個月前左右才能取得強大的判讀能力。以模型產生資訊不對稱的時間相對來說是很接近上映時間。
以台灣此篇研究 影響電影票房價值因素之探討-以國產電影為例-林谷俊、羅雁紅、吳晉賢 中的研究，以內容要素做為參考依據來估計票房，分別電影分級、演員知名度、成本、時機、是否為系列電影、導演、劇情類型來推估，該研究結果判定系數為56.4%。簡單來說，若各要素齊備，以該模型之因子只能解釋未來票房的56.4%。
綜合以上，在拍攝前期以數據model來判讀票房只有50%-70%，來到電影上映前一個月解釋能力能會大幅上升，很大一部份的解釋能力是來自trailler 搜尋。由此來推測，電影發行製作公司的票房收入其實極難估計，若純以劇本元素來推估只有50%的解釋能力，以公司獲利的角度來看，這樣的公司價值難以估量，因為從Top Line的估計命中率就不高了，越往Bottom Line 只會有更大機率失準而已…
此時通常會去尋找下一個支撐的評價，但文創產業實在有點困難…目前僅想得到經紀約與富經驗的人才吧…
Conclusion
最後
仔細拆解後應該可以發現，電影製作公司的Business Model是前期花費大筆費用，上映後在短時間回收。如此模式和建設業相似度極高，先建後售的案子也是先買地蓋房子，銷售後賣出回收。如此的收現模式在建設業大家敬而遠之，在文創業筆者就不知了…若是發行為主的公司，其獲利能力能達穩定獲利並匹配其資本，以這樣的商業模式或許提供solid ground 去思考價值。致於電視劇為主的型態，給筆者的感覺就像是獲利較豐的營造業嚕…但這或許是我們外行人的想法，期待有專業的業內人士能分享了！
最後的最後，附上去年春節檔期幾部電影抽樣google trends 之圖表。
粗略觀察，google trends 的資料與票房看似有一定的解釋能力，輔以開眼電影網、EZ訂的訂票排行與未來事件交易所或許會有更有趣之結果。
***歡迎分享與留言指教，本人虛心接受
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預估票房-知乎
Quantifying Movie Magic Research studies
影響電影票房價值因素之探討-以國產電影為例-林谷俊、羅雁紅、吳晉賢
台灣電影票房績效模型影響因素之研究 -高立翰*、沈大白**、鄭惠如*
Prospectus
法說會簡報
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