王品轉型大計分析

    王品一齣換董大戲吵得沸沸揚揚，結果戴董還是下了，新上任的陳董一番新人新氣象也出台了不少新的方針。無論方案如何，總是要經過評估才能知曉，是以今日主要針對王品策略來分析思考。

筆者想各大媒體應以將上述策略的光明面詳細說明，自不需筆者在此多加贅述。但往往這些利多往往僅訴諸文字並無實際數字支持，故筆者在此挑選一同業來比擬，試著推估王品新策略可能造成的影響。

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由於街邊店與百貨站差異最大的部份應為租金收取的方式，故選取全部分店皆為百貨店的天母洋蔥(2740)做為比較。以下分析皆建立於2014年年度個體財報資訊，藉以排除王品中國區營運的影響。

關於天母洋蔥的店

報導

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     從營業成本-租金佔比我們就能明顯發現王品的租金費用相對天蔥低，而本表所採的計算數字*為推估最高值。因水電費、廢料與其他費用都會是製造費用的一部份，依現有資料僅能分離人工與折舊，故實際王品的租金費用應較本研究採用的數字低

     在這樣推論的方式我們就可以推知，在其他條件不變下，王品若全面由街邊店進駐百貨店，光營業成本就至少上升1%。

*製造費用-(薪資費用歸屬於營業成本-直接人工)-折舊費用歸屬於營業成本 = 製造費用-租金(推估數)

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    以前筆記過宏碁的案例，當時宏碁停掉一條品牌之時，當時就馬上打掉所有相關資產並認列減損。同樣的，王品旗下曼咖啡雖然是自行研發的品牌，沒有商譽的問題，但部份店租約尚未到期就收掉，帳上減損部份裝潢與租約違約應是無可避免之事。是以今年應很有機會認列此部份減損，筆者自行估計應該約 1億上下。Btw,第二季已出現部份損失，有可能就是這個品牌所造成的損失，但去年其實也有收一間店。詳細的狀況必須要請教公司方可得知，但在尚未確定前，這個風險一直都在。

關於第三點新品牌的拓展，在有限的資料下，筆者無法做任何推估。但思考此品牌實是王品一大改變，自西式套餐轉到中式，效果有待持續觀察與記錄。

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     Anyway, 王品力圖振作，但清理包袱與策略轉向仍需付出代價。從獲利來看就是必須付出營收衰退或獲利結少的後果。從股價看就是承擔更多的下跌風險。風險往往都在每一個策略轉折的背後，有時綁住手等待也會是最佳策略。

Under no circumstance is this an offer to sell or a solicitation to buy securities discussed herein.本文所及之證券，本文並無任何買進或賣出建議

 Reference