今天介紹比較特別的一家公司，是台灣證券市場首家日企來台掛牌的Auto Server。
之前就一直有耳聞會有外國公司來台掛牌，想當然爾雙方證券市場法規與會計不一致肯定是花了主管機關不少工夫~
Anyway, Auto Server 的營運模式也是挺有趣的，值得了解看看。
Profile
Auto Server成立於 1997 年 6 月 11 日，為日本二手車電子交易平台服務提供者，顛覆原來二手車商在市場買賣需要到拍賣場所現場競標的產業型態，
利用網路建立可連接超過全日本八成以上的二手車實體拍賣場平台，讓二手車交易走向網路化，是日本最大拍賣集團 USS Group 的網路代理機構。
Auto Server 就是經營拍賣網站，只是賣的商品是汽車，就…露天拍賣汽車version~
提供顧客如親臨現場的代拍服務的本土電商真的要該國幅員有一定規模，太方便或太近的地方就不划算了XD
營運模式 Business Model
AA會場交易mode：
Auto Server代替會員於中古車實體拍賣場競標，而雙方都給予Auto Server所需的必要資訊，如：中古車拍賣會場提供車輛資料；
會員買家則依Auto Server所提供的資訊決定是否購買, 雙方在交易的流程中所需的必要文件都由Auto Server負責寄送。
恩..就是代拍服務網路版。
As One Price mode:
這個服務就更容易了，就是露天拍賣汽車版，只是買賣標的換成了車子。而 One price 就…直接購買的意思…
綜合以上，
Auto Server
就
是broker生意，搜集資訊、整理資訊、處理資訊及負責交易架構。
這樣的business model 中 deal source 就很重要了，數量與品質二者缺一不可，不然可就砸招牌了。
是以
Auto Server能做這麼大，必有主力的供應商，其中與USS(日本第一大中古車拍賣會場)獨家拍賣權就顯得十分重要，
確保了來源之後才擁有做生意的本錢。
風險Risk
產業風險 Industrial Risk
Auto Server之營運segment，手續費收入佔了九成以上，營運很單純，自然就是與二手車的auction有關。
現在的Auto Server其他服務尚無法追上手續費的貢獻程度。
而 公司的收入來源的源頭就是中古車交易，中古車的數量便是十分重要的產業factor
，由以下兩圖可以看出除2012年外，
日本的中古車市場是逐步呈現萎縮的，拍賣交易也是呈現下滑。
這也就是說，
目前
Auto Server所面臨的處境可說是成熟但沒有大的upside，這個市場是個新科技切入成熟市場，
但這個市場的產值是下滑的態勢，是以由目前的狀況來看，
Auto Server勢必要找尋new revenue driver。
營運風險
公司的營運model上會遭遇法律風險，原因是broker的交易模式很有可能被日本的律師認定為兩次交易，
即賣方把貨品交予broker算一次交易，broker再將貨品交予買方又算一次，其實重點就是公司需負瑕疪擔保的責任。
是以公司對這方面應也花了不少苦心，就公開資料上來看，申訴造成公司賠償的金額倒是不重大，多數賠償的都是賣方，
公司的擔保風險應以適度轉嫁。
競爭分析 Competition Analysis
公司最大競爭對手名為i-Auc，光看覆蓋率推測i-Auc與Auto Server算是兩強分食這塊市場吧。
其實光看成長率是Auto Server勝出，而i-Auc財是在絕對金額上較佔上風。
兩家的收費方式也不儘相同，i-Auc是走收費會員制， Auto Server則是免費會員，看來兩家風格不同，但又都能維持一定的獲利能力，
在資訊比重上 又多了一些，是以競爭雖有，但不同的商業模式感覺有適度的切割市場客群。
加上這個市場偏成熟，思考應該新進者不會多，加上與各中古車商有簽約的機制，有簽約就有固定成本，就有進入障礙，
筆者思考認為就此面向看來中短期出現大變動的機會應該不大。
結論 Conclusion
獲利方面，新股上市總有些效應，所以此時獲利通常會比較漂亮，所以這點就不贅述了。
目前公司上櫃法說雖說明公司新revenue driver 是在運用資料整合分析並與零件商的合作中古車的維護，筆者私以為，這種類型的公司固有其進入障礙，然而公司所處的產業是成熟產業，
有沒有成長空間呢？老實說不清楚…
但以現在的狀況充其量公司應該是個cash cow，成長幅度有限。
公司
的business model 也不是容易scalable，除非
像數字科技不斷橫向拓展，在成長性受限下，營運要持續成長會比較困難。
不過這類資服業手上的錢都有點多，不排除公司會靠併購買點東西帶來新的動能，當然前提是買的要是能駕馭的好東西了。
Disclaimer:
Under no circumstance is this an offer to sell or a solicitation to buy securities discussed herein.
文章所及之證券，本文並無任何買進或賣出建議
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Reference:
Prospectus
Annual Report
IPO press release
IPO press release
Yuanta securities co.,Ltd
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