騎鹿走崎路。路不平、鹿顛行，人心難安定
掌中戲不僅是民俗技藝，也負有深厚的國學知識呢~
霹靂多媒體(以下簡稱霹靂)，在台灣的知名度頗高的文創業公司，隨著政府府戮力發展文創事業，霹靂也出現在資本市場跑上興櫃了。當年黃俊雄布袋戲的雲洲大儒俠在老三台熱播，創下97%的超高收視率後，承襲優良傳統的霹靂系列迅速在台灣累積人氣，並創造出許多人氣角色：如素還真、葉小釵、黑白郎君與亂世狂刀…等。筆者也是從小看到大~當年第一款由智冠所改編的遊戲：霹靂幽靈箭，可是讓當年小屁孩的筆者廢寢忘食呢!!言歸正傳，來到資本市場就是要拿小錢去賺大錢，熒光幕下有多少努力造成多少淨利，給出多少股利，創造多少營收才是決定公司揚帆能走多久、行多遠的關鍵所在。
Business Model
布袋戲的客群不若其他文創產業貼近普羅大眾，會持續收看布袋戲且花錢購買的族群相對一般POP MUSIC 畢竟是少數，這也就是利基市場，成長不易。但反面思考，這樣的生意能不能做大做廣？正面思考就是這個生意能做到現在，必有一定的基礎：死忠基本盤，就是會有一定的盈餘穩定度！加上霹靂擅長的電視布袋戲本就是帶狀節目，會讓觀眾有”追”的行為發生，在這樣長久的口碑營造及自己本身也有電視頻道放送下，這塊營收自然相對穩定；商品銷售及授權則是屬於較不穩的來源。
布袋戲既然是利基市場，成長的手段就少了。簡單直覺的就是擴大利基市場幅員，拉大實際地理區域版圖。這個點本身不容易，因為布袋戲本身就有盛行區域的問題，盛行區域在福建泉州、漳州、廣東潮州與台灣，市場本身的size不大，再加上收看布袋戲的人口也不是多數人口，故市場拓展會有一定的難度。
筆者以為霹靂目前的機會是首先要能在走出台灣，意指要能在中國複製消費型態，再者就是在現有的消費基礎上，加大平均的消費力道才有機會。在現有消費者分析下，霹靂有做到年齡層分眾與利用官方網站的註冊資訊去加以計算分析，這點對加大每人平均銷售絕對是有相當的助益，至於霹靂能把這些資料用到怎樣的程度，可能是機密但收視的年齡等專業的數據分析，個人以為是可以仔細去詢問公司，去了解公司、甚至挑戰公司觀點之重點。見下表就知，霹靂的會員人口(私定義為較死忠客群)以青壯年居高，反不若筆者想像分佈平均，十分有趣，數據會說話XD
從公司銷售區域來看，明顯地要從中國賺到錢還需要非常多的努力。可幸的是霹靂在中國還是有一定的知名度，年年受邀參加中國動漫節便可窺知一二。財務思考這裡又繞回到利基市場，利基市場下能不能建立一定的消費基礎？有消費基礎那要如何賺錢？
風險思考
觀董事會構成就可以知道霹靂本身是個家族公司，家族公司有好有壞，這裡目前筆者以中立觀之。有個點值得注意，配音全部是由八音才子黃文澤來處理，同時他也是總經理，而早期編劇則是有十車書名號的董事長，經營與實際營運有不少部份皆繫於此二人身上，能否傳承二者之經驗與操刀功力才是公司得以永續經營的關鍵。
反面來看，公司規模化後，組織大了，錢賺多了，自然不能事必躬親，這也考驗霹靂經營階層的智慧。關於這部份wiki可以說寫得相當深入，值得一讀。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%9C%B9%E9%9D%82%E5%B8%83%E8%A2%8B%E6%88%B2
競爭方面，電視布袋戲幾個流派比較知名的系列都是黃氏家族所衍生出來的。新世紀、天宇、金光等新電視布袋戲也學習了霹靂的模式與其競爭，其中金光甚至還擁有許多熗炙人口的經典角色，如史豔文、藏鏡人…等。這些黃氏家族成員各有特色，開創的系列也各有特色，雖以霹靂目前獨大，但霹靂近年劇情破格為戲迷垢病倒是不可輕視的因子。雖然觀眾對戲戲的沾黏度較高，但日積月累下來還是不容忽視。maybe一個系列戲爆紅，可能就會大幅拉近一二名間的差距。
Conclusion
法說會中有提到revenue driver.. 霹靂將於今年底開始一大型的展覽，展出的規模看來是空前絕後。照時間去推算，整個展覽為時半年至一年，是以若如公司預期獲利的話，將影響2014的營收。此時筆者的思考是，雖然霹靂每年暑假都會在傳藝中心辦展，但規模皆不若此次盛大，是以這樣的展覽活動收入會是常態性收入還是一次性收入？該給怎樣的估值？
再來，去年開始製作電影，這批人也跟原先劇集的人多有重疊，導致2012與2011的成本、收入有些認列上的差異，而這些收入未來將持續轉為電影的存貨成本，最終在電影上映時一次定輸贏，這對霹靂的報表有點影響，有興趣的人也可以思考看看~回到電影，以多年前聖石傳說的成績來看，能不能獲利很難說，實在不宜太樂觀。但以當時的時空背景來看，聖石傳說能有那樣的票房已經不錯了，只比海角七號、色戒與臥虎藏龍略遜而已(聽說一般台北票房*2，約略是全台票房)，筆者當時也有觀賞此片，這真的是一個創舉~Btw,還讓當時ASOS被罵到臭頭XDDD
reference:http://www.bnext.com.tw/article/view/id/28823
總的來說，以霹靂目前的本益比與淨利來看，淨利雖很不錯，但本益比更高；若以文創產業來說，霹靂不若華研音樂是大眾市場，應該屬於比較穩定的型，比較難出現爆發性的成長，除非像電影這種幾年一次的特殊產品橫空出世XD，但這部份畢竟無法造成穩定的成長。一般狀況來說應該只能隨CPI緩步走揚~
最後一個點，公司的公開說明書資料，帳上是握有超高的現金(5.7億左右)，要募資來充實營運資金，又要衝下一部電影，動機嘛…留待各位讀者思考。
資料來源：
公開說明書
PTT
Wiki
公開資訊觀測站
布袋戲相關網站-惜浪巖
霹靂網
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