國統國際股份有限公司
公司成立於中華民國六十七年七月十五日，主要經營管材銷售業務、管材承裝業務、水產養殖業務、及海水淡化業務，產品以內銷為主。
管材製造
此產業大多為小型廠商，國統公司產業佈局完整可製造生產大口徑鋼襯預力混凝土管、鋼管及延性鑄鐵管，是國內唯一產業垂直整合之製管廠。
管材承裝業
管材承裝業包括自來水導水系統、水利輸送系統、工業區引水系統、污水及雨水下水道系統等管材安裝之工程承攬與施工，由於管材承裝工程之業務來源係
以政府推動之水資源公共工程為主，是故收入來自政府的公共建設(財政)支出，此點關係國統盈收之波動與未來興衰。
管材製造與承裝為國統主要收入來源，但最大的缺點就是看政府吃飯，屬景氣起伏的project base行業。
海水淡化
國統公司海淡操作營運實績有：澎湖烏崁4500CMD 海淡廠(BOO)、澎湖烏崁7000CMD 海淡廠(BTO代操作)。而建設中為澎湖西嶼750CMD 海淡廠(BTO)。自2004年投入建廠、操作、營運管理至今，出水量及獲利穩定，每天要銷售3,300公噸的水給自來水公司，作為馬公居民的民生用水。
海水淡化是長期穩定的收益，對國統來說此部份獲利貢獻穩定，可惜佔國統營收不高，無法balance管材相關業務所帶來的波動。
董監持股
這個董監持股…恩 不予置評
報表分析
從報表能輕易看出下列各點
1.國統100年由於出售新疆國統全部股權而獲利大增(非常態)，目前僅持有哈爾濱國統部份股權(41,395仟元)。
2.整體來看，若非今年工程收入大增及售股利得，今年國統本業(管材)營收屬衰退，但毛利上升，推估是台水之工程發包皆在計畫前期所致，但今年備料時成本下降，往後若台水工程不如預期且管路更新需求減緩，將使國統整體營收加速下滑。
重大承攬工程明細
1.目前國統之重大承攬工程仍握有約12.2億(101年完工)，是故今年之工程部份收入應無虞，但其延性鑄鐵管業績可能因台水之管路更換計畫結束而下降，本業在101年可能是持平表現。
2.重要的是102-103年尚有19億之工程未完工，適逢IFRS適用，是否採完工比例法認列猶未可知！
3.毛利的高低取決於工程收入，若工程認列得多則毛利高，是故管材銷售製造之毛利應低於20%，觀察國統之工程收入會是其淨利高低之指標。
現金流量
自行扣除非經常利益便可知這家公司現金部位是呈現緩慢流出的狀況，短期無影響但長期…
未來損益推論(僅做預期之用)
依台水99年之永續經營報告書，發包之重大工程(附錄)皆與國統業務相關，然降低漏水率計畫預計至101年結束，預期將會使國統主要業務之一的延性鑄鐵管之銷量下滑，所幸台水之自來水管路基本上為年年成長的狀態，又延性鑄鐵管為目前主要之水管管材，市場仍具有一定之需求。以台水目前所發包之工程來看，仍有百億的建設將持續進行，也保障國統的工程收入部份，但後續年度由國統所承包之金額無法估計。(見附圖)
整體結論：
切勿為其去年的EPS所遮敝了雙眼，就算毛利提升、獲利升高(些許)，價格與價值的距離值得投資人深省。
參考資料：
公司年報
MoneyDJ
台水99年永續報告書
台水101年預算概要
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